特朗普

之前特朗普的競選似乎要走向和Trump Steaks及Trump Vodka相同的命運，但幾周之后他已經(jīng)把形勢扭轉(zhuǎn)了。

一系列新的民意調(diào)查顯示，他與希拉里的差距正在縮小，某些情況下甚至還處于領先位置。他對墨西哥的訪問是一次巨大的勝利。在經(jīng)歷了一些不確定性和搖擺不定后，周三他在移民問題上的不凡演講令他的地位得到鞏固。

問題是：直到現(xiàn)在，華爾街在很大程度上忽略了特朗普獲勝的威脅，反而一心認為“維持現(xiàn)狀”的希拉里更有可能獲勝。

時間來到了9月份，第一次總統(tǒng)辯論大會將在幾周內(nèi)舉行，若特朗普對坐在美國總統(tǒng)辦公室的橢圓形辦公桌上感到信心滿滿，市場的穩(wěn)定性將會遭受考驗。

這是值得擔憂的，花旗集團的分析師認為特朗普獲勝的幾率為35%。他們擔心特朗普當上總統(tǒng)不僅會擾亂股市——預計會下跌超過5%，而且之后會發(fā)生股權風險溢價的上升——而且如果貿(mào)易遭到嚴格限制，或者是特朗普的財政擴張計劃遭到國會縮減或阻攔，還會增加經(jīng)濟增長放緩的可能性，甚至引發(fā)一場新的經(jīng)濟衰退。

僅僅是特朗普帶來的這種不確定性就可能拖累脆弱的全球經(jīng)濟。要知道，日本央行已經(jīng)部署了負利率，也在購買公司股票。日本也在考慮出手打壓日元，這類匯率操縱已經(jīng)被特朗普指出對于美國工人來說是不公平的。歐洲央行也實施了負利率和購買公司債券的舉措。

此外，花旗集團警告稱，對于像中國這樣的新興市場經(jīng)濟體來說，由于貿(mào)易條款可能會隨之收緊，所以特朗普當選總統(tǒng)可能是一個更壞的消息。

特朗普表示希望廢除并取代奧巴馬醫(yī)改，鼓吹保險公司增加各州之間競爭的計劃，這對于醫(yī)療健康股票來說是一個噩夢，由于奧巴馬醫(yī)改未能很好地鼓勵低成本、健康的年輕人進入該計劃并抵消已經(jīng)簽署的所有病人的開支，聯(lián)合健康集團（Unitedhealth Group）和它的同行已經(jīng)遭遇困境。

最后，特朗普對美聯(lián)儲主席耶倫（和她在美聯(lián)儲委員會的民主黨同事）以及她的超低利率長期試驗不感冒。鑒于2012年以來的大部分市場的上漲得益于美聯(lián)儲的積極刺激政策（很大程度上是通過股票回購流程，將債務市場的資本流向股市），對耶倫說“你被解雇了！”可能會嚇到華爾街的貨幣迷。

但特朗普當選總統(tǒng)除了會帶來最初的震驚，還可能會有很多好處。

特朗普增加支出和減稅的財政計劃——雖然根據(jù)美國聯(lián)邦預算委員會和其他人士的看法，這代表一場財政災難——可能會完全響應美聯(lián)儲到IMF等越來越多的政策制定者的呼吁。

多年的廉價資金已經(jīng)令這一政策杠桿的有效性下降。無論是面向消費者減稅還是增加基礎設施、軍事裝備和其他政府政府項目的開支，這些新的措施都是為了結束危機后的經(jīng)濟萎靡。

特朗普還支持啟動一次資本回國“假期”，允許跨國公司將被困在外國子公司的資本以10%的稅率遣返至美國。花旗集團估計有超過1.2萬億美元等待回國，這些資金可用于基金投資、股票回購和分紅。

在行業(yè)層面，很容易想象一些部門會在特朗普政府下表現(xiàn)得積極。由于特朗普渴望美國能源獨立，并支持礦業(yè)工人限制碳排放的計劃，能源和材料類股將會受益。另外由于他希望看到更多的弗蘭克法律改革，金融股也將受益。

長話短說：特朗普在民調(diào)中的支持率應該會繼續(xù)反彈，隨著投資者面臨的這種不確定性，市場的波動會增加。花旗集團建議，為了抵消這種影響，建議增加黃金等貴金屬的持倉。然而任何相關的拋售都可能是一個買入機會。（雙刀）

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